オプション価格は、原資産の価格動向、満期までの期間、ボラティリティなど、多くの要因に影響されて動きます。オプションのグリークスは、様々な要因に対するオプション価格の感応度を表すデルタやガンマなどのパラメーターの総称です。グリークスを見れば、投資家はオプション取引において、より多くの情報に基づいて判断することができます。

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では、グリークスの1つであるデルタとは何でしょうか？

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定義：デルタとは？

デルタとは、原資産となる株式または株価指数の価格が1ドル変動するごとに、オプション価格がどれだけ増減するかを表す指標です。

例えば、ある投資家がデルタ0.20のコール・オプションをロングで持っているとしましょう。原資産の株式が1ドル上昇すれば、コール・オプションの価格は理論上20セント上昇します。これは、デルタの使用方法の一例に過ぎません。実際には、デルタ値は様々な応用ができます。それをもっと詳しく見てみましょう。

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確率の代理としてのデルタ

デルタは、オプションがイン・ザ・マネー（ITM）で満期を迎える可能性の統計的近似値として使用できます。定義が数学的に厳密ではないとしても、デルタ値は、特定のオプションが満期時にイン・ザ・マネーになるおおよその確率を簡単に提供してくれます。

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デルタ値が－0.40のプットの買いは、満期時にイン・ザ・マネーになる確率が約40%であることを意味しています。取引用語では、デルタの数字から小数点を取り除いて、これを「40デルタ」のプットと呼んでいます。

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デルタの理解を深めるために、異なる権利行使価格と満期日のデルタ値のグラフをご覧ください。

• アット・ザ・マネーのオプションのデルタ値は、その絶対値が0.50に近く、これはそのオプションがイン・ザ・マネーで終了する確率が50%であることを示します。最終的にどうなるかわからないという不確実性は、アット・ザ・マネーのオプションが、イン・ザ・マネーのオプションやアウト・オブ・ザ・マネーのオプションよりも高いです。
• オプションがイン・ザ・マネーの領域に入り、権利行使価格から離れていくと、イン・ザ・マネーのまま満期を迎える可能性が高まり、デルタの絶対値は大きくなります（1.00に近づきます）。同じ論理で、オプションがアウト・オブ・ザ・マネーの領域に入り、権利行使価格から離れていくと、デルタの絶対値は減少します（0.00に近づきます）。
• 満期が近づくにつれて、原資産となる株式の価格が権利行使価格をまたいで上に行ったり、下に行ったり、揺れ動く時間は少なくなっていきます。したがって、イン・ザ・マネーのオプションは、1.00／－1.00に近づき、その時点でオプション価格は理論上、株価と同じように動くことになります。逆にアウト・オブ・ザ・マネーのオプションは0.00に近づき、その時点では株価の動きに対するオプション価格の反応は無視できるほど小さくなります。

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デルタを使ってレバレッジを測定

デルタを原資産の株式の株数と等価に考えることで、原資産の株式を売買することと比べ、オプションのポジションを持つことがどれだけレバレッジがかかっているのかがわかります。

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例えば、原資産の株式が1ドル上昇したとしましょう。

その場合、40デルタのコール・オプションの価格は0.40ドル上昇するはずです。したがって、ロング・コール・ポジションは40ドル（＝0.40ドル×100株）増加することになります。投資エクスポージャーの観点からは、デルタが0.40のコールは原資産の株式を40株所有することと同じです。このように、デルタは、原資産の株式の代わりにオプションを買うことで、どれだけのレバレッジ効果が得られるかを示しています。

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投資家がデルタを使ってオプションのレバレッジを計算するための簡単な式を以下に示します。

コール・オプションのレバレッジが10倍の場合、原資産の株価が1%上昇／下落すると、同額のオプション・ポジションでは約10.00%上昇／下落することになります。

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次のステップに進んでみませんか？

オプション取引を実践してみることは、デルタ値をどのようにオプション取引へ応用するか理解するのに良い手段です。ウィブルアプリで提供しているオプション・デモ取引は、2つの基本的な買い戦略（ロング・コール／ロング・プット）と2つの基本的な売り戦略（カバード・コール／現金担保プット）をサポートしています。

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異なるデルタの選択によって影響を受けるオプション・ポジションを実際に体験したい場合は、デモ取引を始めてみましょう。デルタを使ったデモ取引の結果と経験をコメントで共有してください。

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免責事項：表示されている取引例はすべて説明のためのものであり、投資を推奨するものではありません。